Eric周興哲《以後別做朋友 The Distance of Love》Official Music Video
長榮航太的業務回顧與投資考量
本文旨在回顧過去兩篇對長榮航太的研究資料，並反思該公司在去年發生的重大事件，為未來投資提供一些關鍵的考量點。
20220605 長榮航太(2645)研究雜記1---股東結構及股本形成、業務內容
20220608 長榮航太(2645)研究雜記2---財報瀏覽、國內外同業狀況
業務內容分析
根據2022年的數據顯示，長榮航太雖然在航空器零件製造業務中屬於 Tier 1 等級的廠商，但其核心業務仍集中於 MRO（維修、維護與大修），該部分營收占比高達 80% 以上。進一步從2024年的年報來看，MRO 營收占比雖有微幅下降至 77%，但依然是公司的主要收入來源。這意味著，準確理解長榮航太的核心業務至關重要，以免受市場上新聞報導的影響而產生誤判。
值得注意的是，過去的數據表明，長榮航太製造部門的毛利率表現相對低迷，顯示出該部門在公司整體營運中的支撐作用有限。
重大轉投資事件：長異
2024年，長榮航太與奇異公司合資的子公司 長異 為一大焦點。長榮航太持有長異 49% 的股份，然而，該子公司於去年年初因安全問題被勒令停工。更引人注意的是，這一重大事件並未由長榮航太主動公開。雖然法律可能並未要求必須披露子公司的相關資訊，但當該子公司對母公司整體營運具有重要影響時，是否應該更透明地處理？
從下表數據思考長異是否夠重要：
- 2019年，長榮航太營收達到 466 億元。
- 2020年，營收急遽下滑至 106 億元。
這一差異的主因是長榮航太將引擎維修業務分割給長異，導致營收結構發生重大變化。2024年，長榮航太的總營收約 160 億元，而曾經年營收超過 300 億元的子公司出現重大營運問題之時，母公司的選擇是不公開相關資訊，這對投資者來說值得思考。
投資反思：以後還能做朋友嗎？
儘管長榮航太仍具備強勁的現金流創造能力，但其未能即時向外部股東披露重大資訊的做法，難免令人對其治理透明度產生疑慮。這種行為或許在法律層面無可挑剔，但從投資者的信任角度而言，卻是一項扣分的因素。
總結來說，長榮航太仍然是一家具有投資價值的公司。然而，是否為「永遠的朋友」，則有待商榷。
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