Eric的投資雜記

近日中國股市漲幅兇猛，陸股ETF的表現都十分亮眼，其中以00887價格最為剽悍，由官網的資料顯示，九月底短短幾天ETF的淨值就從9塊出頭成長到12塊。

再加上十一長假，在休市時間陸股期貨呈現漲停的鼓舞下，00887迸出了溢價率超過200%的誇張報價。

從江湖進入學院，覺得有些理論可以快速解決實際問題，但在某些領域裏，卻覺得兩者有許多隔閡，尤其是在投資這一塊。

傳統經濟學有許多假設，其中認為市場具有效率與投資人是理性的認定，對於在江湖打滾多年的人來說，就是滿滿的黑人問號。

對於溢價這個現象，個人的猜測是ETF的規模、額度已滿，目前可流通籌碼皆已被有心人所持有，利用買賣機制刻意炒高作出無意義的價格。

ETF是由成分股組成，如果超過200%的溢價具有意義，那就代表成分股平均要在這幾天漲幅跟上200%，例如100元的股票要漲到300元。

發生這樣漲幅的機率，在個股上已屬少見，更何況是一籃子股票型態的ETF，如果市場是有效率的，看到這情形，套利者應該會快速進場，彌平中間低風險的價差（我也想套利，但看到它的融資券張數，只能作罷），而如果市場上的投資人都是理性的，一定會發現淨值與價格之間的謬誤，10/7也不可能出現8萬多張的成交量。

結論

1.市場不見得有效率，投資人經常也不具理性。

2.不合理的現象會出現，但不可能長久。

3.搬凳子看戲。