市場價格有效率？
傳統金融學有個理論---效率市場假說，由諾貝爾獎得主尤金、法馬所提出，理論認為市場共分為弱式效率、半強勢效率與強式效率市場，分別代表市場價格反應已知未知資訊的程度，該假說可能是引領近代指數型基金流行的根基理論，如果信奉這個理論，則選擇股票的動作是無意義的，認為市場價格具備強式效率，那不僅看財報無用，連同技術分析也對投資績效一點幫助也沒有。
但以行為金融學以及自己經驗來看，市場內的所有投資標的物不只屬於這三種程度，事實上還有許多公司的股價呈現的屬於無效率的價格，這些價格是由多數投資人的行為偏差與認知偏誤所造成，退一步來想，假設這種無效率價格不存在世上，那世上也就不存在巴菲特這號人物了。
反駁效率市場假說的席勒教授與提出效率市場假說的尤金法馬，同年榮獲諾貝爾獎，由人所組成的投資市場實在相當有意思。
在技術分析之前
前一篇寫的論技術分析，是過去耽溺於此10年的個人想法，我認為在以技術指標作為進出依據之前，要先對標的物做一些研究，只有一家好公司、位於好位置的技術分析才會有意義，而爛公司、地雷的價值為0，花時間去評估它最枝微末節的價格走勢，只怕努力越多，受傷越重。
再看一次台塑逾卅年來的EPS，它是好公司嗎？
乖離率
技術分析其中一個元素是均線，從統計時間長短可分為日線、周線或月線等，而乖離率則是目前股價與均線的偏離程度。
『短不如長』是我使用技術分析的心得，以下就以季K線為準，利用Goodinfo網站資料觀看集團的歷史乖離率。
1303南亞
以目前價位與3年均線乖離來看，其乖離率在2001年曾大幅破破-40%。
1326台化
歷史經驗說，只要跌破-40%就會收腳，就是另一個波段的開始。
6505 台塑化
上市時間較短，歷史上僅在Covid-19時期碰觸-40%的乖離線。
1301 台塑
由於集團交叉持股的關係，台塑四寶的走勢頗為類似，以下詳細檢查台塑價格跌破乖離率30%的時間點和背景。
A:1998年Q3
當年股價:34.2~72.5元
EPS=2.13元
背景:1997年亞洲金融風暴
B:2001年Q3
當年股價:26.3~51.5元
EPS=1.58元
背景:2000年網路泡沫、台灣政黨輪替停建核四、2001年911恐怖攻擊
C:2008年Q4
當年股價:41.4~105.5元
EPS=3.45元
背景:2008年金融海嘯
D:2020年Q1
當年股價:64.8~102元
EPS=3.15元
背景:2019年Covid-19
乖離率是測量股價偏離均線的程度，這裡面隱含了速度的變數在裏頭，由過去歷史紀錄，台塑快速跌破30%乖離線的次數有四次，而每一次都伴隨著國際或是國家等級的重大利空，但這一次跌破卻很難說出有發生什麼可影響所有行業的事件。
目前思考到的大致就是國際產能，尤其是中國產能的大量開出，還有碳權碳稅對未來產業的威脅，另外就是全球製造業的低迷(不包含電子業)，而這樣的利空著實讓台塑去年EPS出現符合崩跌的態勢，是30年以來最低的1.15元。
結論
1.市場價格不見得有效率，融合投資人行為偏差與心理偏誤後，經常出現有些人覺得正常，但也有人覺得意外的錯誤定價。
2.選擇一家好公司是利用技術分析方式進行投資的前提。
3.以迴歸均值的角度來看，目前台塑的下跌速度異常。
4.去年EPS是30多年來最低，今年可能更低。
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