Eric的投資雜記

去年底嘗試定期買進美國長天期公債，今年6月因無法評估後續利率走勢而賣出部位。

近期又開始當起債主，只是標的物不是長期美債，而是短期美債。

再次買進美債動機

1.每個人的操作模式不同，於我而言，持有的航太與車燈在今年上半年的收益很不錯，抱了兩年的航空沒什麼獲利，這些部位不是達到目標價、就是明年前景不明朗，近期的態度是持續收回資金，多頭部位不到3成。

2.收回的資金過去的做法是轉入銀行端的定存，但現今的局面有點特別。

以台灣銀行來說，6個月定存固定利率僅1.34%，台幣定存的利息實在不高，雖然美元同天期利率有3.6%，但這些資金可能在明年初就會進場佈建股票部位，所以如果現在換成美金，然後將來再換回台幣，中間被銀行收取的換匯差額是我不願意支付的。

3.雖然銀行端美元定存3.6%，但對照聯準會的基準利率，目前在5.25~5.5%的區間，這兩者有著不小的差距。

4.以央行的資料顯示，台灣利率調整牛步，與美國的利率差距越來越大，在這樣的背景之下，台幣匯率？

由財經M平方的統計圖觀察，台幣貶值趨勢不見得已經結束了。

選擇何種美債

1.以stockq的美國公債殖利率觀察，本波長短天期債券殖利率倒掛時間繼續延長，何時可以正常化的議題先不論，短債利率優於長債是現狀。

2.以元大20美債來說，存續期間約為16.8年，這也代表若聯準會升息1%，ETF跌價就約為16.8%，在升息沒結束前，想拿長債的利息可能會先付出資本利損。

以中信美國公債0-1年ETF來說，根據官方網站的資料顯示。

在殖利率方面有5.35%，這個數字比起銀行的美元定存來的漂亮。

存續時間為0.47年，代表聯準會升息1%，資本利損約為0.47%，越短天期的債券受升息影響越小。

3. 看到市場很多人鼓吹用ETF建立現金流，有時不禁納悶為何買個ETF要如此在意現金流，ETF又不會倒(期貨型除外)。

在意現金流的投資人在投資個股時，不知是否看過公司的現金流量表，公司的現金流量可是偵測地雷股最重要的利器！

另外投信公司要配息，請專業人士計算配息多少的人事費用，然後寄發配息通知書給投資人的郵資，接著配發現金到投資人戶頭的匯費，而投資人拿到利息之後，把收到的錢再下單投入ETF的券商手續費，這些費用都要投資人自己吸收(投信花的錢會反映在ETF淨值)，花錢讓自己的錢放回自己的口袋，身為投資週期最長就是3年的我來說，不懂這麼追求配息的邏輯在哪。

這個ETF不配息，就省下許多麻煩事，缺錢就賣掉部位，簡單明瞭，巴菲特的波克夏股票就是以這種邏輯在操作，成立至今未曾配發股利。

風險

自己會建立短期美債部位約2成，持有時間6~12月，它的虧損風險個人認為只有一個。

台幣匯率。

若在未來半年到一年要出脫時，台幣匯率處於31元附近，那這個部位處於損益兩平的情況。

但若升破30元，就可能有5%以上的虧損，反之，若屆時台幣貶值，那會有匯兌與殖利率兩種收益。

結論

1.買短天期美債可以快速把資產由台幣轉為美元。

2.短天期美債殖利率高於目前銀行的台幣定存與美元定存。

3.短天期美債受聯準會升息的影響不大。

4.台幣匯率是決定這個部位損益的關鍵因素。