Eric的投資雜記

谷崧主要營收來自塑膠零組件，2015-2016年曾投資過這家公司，那時公司業績不錯，EPS在5元以上，爾後營收轉差後與它的緣分也就沒了，但偶爾還是會去關注他的狀況，因為它有著優秀的現金流量表，而這也代表損益表有機會出現昨晚是邋遢的大叔，今天就是韓系歐巴的獵奇表現。

本文主要觀察近年的財報與公司年報，評估安全性及轉機性，資料來源是公開資訊觀測站與GOODINFO。

安全性評估1------現金流量表

對於連年虧損的公司，有上表這樣的自由現金流是挺得住天黑的，不過投資活動現金流入也代表公司在斷尾求生，下圖顯示這個行業在中國的競爭很慘烈。

在困境中，公司除了之前發的公司債有經過轉換多了一些股本之外，並沒有向股東討奶水喝，自立自強是好事。

安全性評估2------資產負債表

現金流量表等同觀察人類身上的血液循環，如果受傷導致大量出血還不輸血，或者是自身造血功能不足，只能靠著別人的血液才能生存，這樣的公司即使損益表很漂亮，但就是銀樣蠟槍頭，實際上一點不中用。

而資產負債表是看公司把資源擺在哪裡，營業所開的槓桿規模有多大，如果是地雷股，通常資源擺放的位置、比例都很有問題。

刪除一些科目後來觀察，資產中現金和定存是5.17億和2.21億，這個數字是實實在在的。

至於流動資產的存貨、應收債及固定資產是虛的，如果公司失敗後想要轉成現金還給債主或股東，這些虛無的科目可以轉換幾成的現金實在不好說。

負債表中的數字是實在的，這些數字要縮減唯一的方法就是---還錢。

公司近年沒有發債、現增，而且也沒有跟金融業者長期借貸，算是一張乾淨的資產負債表，但是固定資產連年減少的情形呼應了現金流量表中的投資現金流入，不知道公司管理者接下來會如何轉型？

還是當成一個殼賣掉呢?

上圖示谷崧自2020年來的董監持股比例，下降的趨勢相當明顯，而且比例僅只10%左右。

連續兩年發放現金股利1元是不錯，但這兩年公司並沒有賺錢，很多現象讓人不禁懷疑是否會被其他想上市的業者併購，也就是借殼上市。

結論

1.安全的現金流和乾淨的資產負債表，不是地雷股。

2.不知道公司要如何轉型，看董監持股變動，可能他們也不太清楚。

3.可能被借殼上市，也可能透過近期的私募進入新事業。

4.在妖股盛行時期，它的技術面有點看頭，但基本面乏善可陳。