Eric的投資雜記

問題一

觀察富田近年來的營收，2023年的營收對比2022年來說，成長相當明顯，但是繳出的成績單卻是相當糟糕。

翻了一下公開說明書，對於毛利率陡降的說法是:因特定客戶更換材料。以致生產初期成本較高？？？

這種營收增，獲利減的怪異現象公司並未多做說明，那代表投資人專注在公司的營業表現，這種努力不會有什麼意義。

問題2

馬達身為工具機的原料，加上拋棄內燃機技術的電動車也有強勁的需求，理論上公司的毛利應該要不錯。

但自2019年以來，其毛利率從24.2逐步下滑，稅後淨利率也不是相當理想。

是因為研發方面的投資不足嗎？

問題3

將應收債加上存貨，2019年4.8億，2020年5.56億，2021年9.68億，2022年15.42億元，2023年14.33億，2024年上半14.02億元。

從2019年至今，在資產負債表中，這兩個科目堆了9億元

雖然公司的營收也從2019年的9.31億成長到2023年的28.63億元，成長率也不低，但去年交出的eps卻是-3.75元。

總結這兩篇

1.公司權力過於集中。

2.公司持續投資，持續現增，持續舉債，把融資活動的現金放到固定資產、應收債和存貨上頭，公司營收增加卻又面臨毛利下跌，甚至出現做越多陪越多的困境。

3.對於我而言，這是一道難題