Eric的投資雜記

4966 譜瑞 7.93E

檢核表

• 營收成長：20%以上3分、7~20%之間2分、-7~7%間1分
• 淨利易估：兩率成長3分、動態穩定易估2分、不穩定難以評估1分
• 現金流：長期總現金流入3分、自由現金大致正數流入2分、不穩定但無虞者1分
• 股本：不變或小幅膨脹3分、三年內一次增資2分、多次增資1分
• 股價波動：穩定或成長3分、尚可預估2分、難以估計1分

未到十分衛星式投資，十~十二分短投一成，十三分以上中長投可兩成。

評分：

• 累計營收六個月23.68%，但近兩個月營收僅成長10%。兩分。
• 兩率穩定，兩分。
• 現金流相當優異，2015年收購子公司雖耗費31.6億現金，但效益極佳，公司的現金充裕，是可再做併購動作，三分。
• 股本長期不變，推估是員工的認股權使得股本小幅成長，三分。
• 股價波動，低價PE約12倍，高價約在24倍，每年高低價差約一倍，三分。

試算本年淨利

• Q3公司預估營收30E，假設下半年營收成長15%，淨利率設定19.%，則下半年估為54.4*1.15=62.5E，保守淨利為11.9E，EPS為15.1元。
• 全年累計29.7元。
• 12倍本益比為356元，24倍本益比為713元

思考：

• 體質健全的優質公司，但目前500元價位相對是尷尬的。
• 月營收常出現單月份暴起暴落的情形，此為一大缺點。
• 雙率穩定，適合計算。
• 若431是本年低點，那代表全年EPS至少要到30元之上的水準，根據Q2財報推估，此一情形極有可能發生。而568若是高點，則EPS為23元，整體來說，這個情形發生機率較小。

策略：

• 以目前保守的數字估算，待市場氛圍平靜之後，選擇進場持有，上限兩成。
• 設定月營收成長為15%，若接下來低於此一標準，則需另做考量。
• 技術面上，500或可為持有標準，500之上持有，之下不持有，若不發生K線纏繞，是不錯的策略。