Eric的投資雜記

投資有風險，對於公司的判斷總有對錯。成功的投資通常伴隨著長期持有到目標價的耐心，因此部落格有長時間多篇的追蹤，而失敗的投資則需要理性接受並適時止損，篇幅少也很自然。本文將簡單回顧台塑四寶與台橡的失敗經驗，希望從中吸取教訓，為未來的投資決策提供參考。

一、台橡：忽略下游需求的教訓

自2024年10月起，基於人造橡膠產業的興趣，開始研究台橡(2103)並對其Q3季報表現抱有一定期待。然而，11月5日的季報公布後，所有數據均表明我的預期錯得離譜。翌日果斷執行操作，承認看錯帶來的虧損，避免更大的損失，短短四篇橡膠研究，代表就是失利。

• 2024.10.03：台橡(2103)研究雜記1——橡膠行情
• 2024.10.15：橡膠產業——ANRPC資料
• 2024.10.25：台橡(2103)研究雜記2——歷史經驗
• 2024.11.06：選擇哪種投資，承受那種風險

失敗原因分析：

忽略下游產業的表現：事後檢視米其林、普利司通與固特異三大輪胎製造商的業績發現，2024年的輪胎產量不及去年。這表明營收成長如果主要來自上游原料價格，而非下游需求的驅動。將會導致其獲利狀況並不樂觀。

預測基礎薄弱：對橡膠行情的研究缺乏全面性，尤其忽視了產業鏈下游的需求變化。

教訓： 未來在分析類似產業時，需更加全面地關注產業鏈上下游的業績與需求動向，避免因片面資訊導致錯誤判斷。

二、台塑四寶：淨值策略的連續挫敗

第一次嘗試
2023年底基於台化的股價淨值比進行介入，成本約60元。然而，年後股價跌至55元觸及停損點後果斷出場。我的投資哲學就是——長期投資可行，但長期套牢不可取。

第二次嘗試
2024年7月基於技術面再次切入台塑，計劃進行為期一個月的短線投資，然而結果證明這只是一場誤會。

第三次嘗試
2024年10月，基於塑化業與中國股市的聯動性，並考慮塑化產業在每年Q4與Q1的旺季規律，再次進場。此時台塑四寶的股價淨值比顯示出便宜的價位，以更大的資金規模進行布局，並設定嚴格的停損策略。11月8日，台塑化破底，同日其他三家皆未破底，但該怎麼做就怎麼做，執行全數停損，避免更大損失。

檢討與教訓：

  錯誤的價值低估判斷：雖然台塑四寶的股價淨值比顯示出便宜，但目前市場的反應顯示「沒有最便宜，只有更便宜」。目前得趕底走勢，可能無關淨值，而是情緒了。

  策略執行嚴謹：儘管虧損，嚴格執行停損策略有效控制了潛在損害。

結語

多次失敗的投資經驗再次提醒我們：投資有風險，賺則收取財富，賠則要檢討，吸取教訓。市場充滿不確定性，只有不斷反思與學習，才能在下一次機會中有更好的處理，雖然近期又要再度買進台塑四寶了。