八貫(1342)於109年11月上市，股本6.78億，公司主要業務在環保材料 TPU(Thermoplastic Polyurethane、熱塑性聚胺酯）機能性布料以及其加工成品零件，以公開說明書資料戶外相關營收成長最快，有望在各國疫情後解封受惠，其他產頻應用在醫療、救生及工業等領域。本文數據自公開資訊觀測站獲得。
股東及籌碼分析：
劉董事長一人持股為19.94%+17.91%+7.31%+6.84%=52%，前十大股東持股79.7%，籌碼相當集中。
109年增資2次，價格為45元及55元（公開說明書中數字有誤）。今年預計發一筆2000張ECB，以滿足建廠資金需求，若以暫定轉換價67.4元計算，全部轉換則股本膨脹2967千股，百分率4.38%，整體來說股本膨脹速度是可以接受的。
安全性分析：
1.現金流量：摘錄一些重要的科目來檢視，其中特別的是存貨多了3.23億，應收債款多了1.769億，這兩項導致2021年的自由現金流量轉為負數，但搭配去年營收共20.79億，年增35.7%，今年Q1營收6.18億，年增41.6%﹐存貨與應收債款的增加是正常的，而且控制得很好，後文還會提到這兩個項目的週轉天數。
2.資產負債表：該公司的資產負債表十分乾淨俐落，沒有非控制損益，近三年應付債款皆大於應收債，2018以來長短債合計控制在3億之內，整體來說八貫是一家相當安全的公司。
營收表現：
公司外銷比例9成以上，運輸或為營收起伏的原因，觀察三個月的營收可能較為適當，各產品線的營收亦有上下，但去年營收增長幅度最大在戶外產品，近六月營收總共增長54.49%，近三月41.6%，但若考量到產能滿載的狀況，暫且以年增30%估算，去年年營收20.79億，今年預估27億。
淨利率預估：
公司的業外收入中有一個進項為其他收入，經查年報，公司自述與銷售客戶共同開發產品時，會取得銷售客戶之產品研發補助，該項收入去年為1.9千萬，整體而言，業外收支不致對主業有太大影響。 觀察損益表，稅後淨利保持在一定比例，而毛利去年下滑2%，但營收的成長使營利僅下降1%。
依公司公告2022年Q1，在調漲價格及台幣貶值的背景下，毛利25.1%，營利率17.5%，淨利17%，EPS1.52元。因為報表尚未上傳查不到詳細科目，但是試著分析一下這些數字。毛利提升代表原物料的漲價，公司有辦法轉嫁給客戶，營利率提升代表出現規模經濟的效果。
自2018年至2021年，八貫的平均銷貨天數為188.3、167、153、149天，除了代表存貨水準控制良好，也代表銷售狀況是愈來愈好的，產品受歡迎才有漲價空間。
自2018至今四年，應收債收現天數為64.59、58.29、51.04、51.55天，整體趨勢也是縮小，代表八貫客戶的營運正常，甚至可以挑選優質客戶進行銷售，呆帳率也因而減少。
淨利17%是有趣的，應該是匯兌造成的，說個題外話，大立光日前發布Q1季報時，我是相當驚訝這種營收竟能繳交出41.3元的EPS，一看明細發現淨利55.13億中有著匯兌收益24.58億，這代表EPS中匯兌就占了18.41元，大立光靠本業在Q1賺不到23元，有心想投資大立光，要了解它目前營運的困境。
八貫的淨利無法估計得太高，就以13%做保守估計，畢竟營收項目可能高估了。以股本6.78億做分母預估EPS，其值約為5.2元.。
評價波動：
由下面本益比河流圖不太容易抓出高低價PE，但依前面的研究，個人願意在本益比12倍左右布局，18倍以上實現獲利，其值在62.4~93.6。
https://goodinfo.tw/tw/ShowK_ChartFlow.asp?RPT_CAT=PER&STOCK_ID=1342&CHT_CAT=QUAR
以下這篇研究報告寫得很好，著重在八貫的產業研究上，與我專注在年報、財報進行數字解讀的研究方向不同，但對EPS的估計卻是一樣的!
【關鍵報告】旅遊復甦商機？白話文看懂機能布料大廠「八貫」https://blog.fugle.tw/cathay-consolidated-inc/
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