Eric的投資雜記

少了至親，心裡突然空了一塊。
有些事情，過去明明知道，真正發生時卻仍然難以接受。
知道人終究會離開，不等於能夠平靜面對離別；
知道時間不會停下，也不代表已經準備好接受它帶來的改變。

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東明-KY（5538）主要經營不銹鋼緊固件與線材，主要營運據點位於中國浙江。2025年營收中，不銹鋼緊固件占66.32%、線材占17.27%、策略性產品占14.05%。公司不只是製造商，也結合「TONG」品牌、倉儲配送與電商平台服務中國市場，內銷約占七成，因此營收同時受到中國製造業需求、不銹鋼價格、產品售價與庫存循環影響。

回看FinMind股價資料，上市以來可辨認出兩段完整、漲幅超過50%的主升段。

第一段發動前，營收已從衰退轉為改善。

2016年6月，近三個月累積營收仍年減4.5%；8月轉為年增0.2%，10月升至2.6%。

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扣件 東明

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1. 簡介：獨樹一格的「一次購足」工業品配銷商
大國鋼（8415）為工業扣件通路商，核心產品為螺絲與螺帽（2025年占營收約84.8%），並延伸銷售鋁製品、防護手套及汽車零組件。

核心優勢在於高度整合上游製造商、維持多品項庫存、布建海外倉儲，並透過電子商務平台串接訂單、產品資料與物流管理。使下游客戶得以進行「小批量、高頻率」的彈性採購，成功在主要市場美國構築出「一次購足」的配銷模式。
2. 估值定位：本益比失效，以股價淨值比（PBR）為錨

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大國鋼

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「緯穎一股接近配兩股，感覺很划算耶！」小明看著公告，興奮地想參與除權。

小米搖搖頭：「配股只是把一塊餅切成更多塊。股數增加，除權後股價也會跟著調整。如果沒有填權，帳面上的股數變多，不代表真的賺錢。」

「對我來說，買賣差價才是重點，配股和配息沒有那麼吸引力。」

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緯穎 除權 數學最佳解

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同是螺絲，處境卻不同
扣件是工業生產中不起眼、卻不可缺少的零件。從南部朋友的口述來看，近年產業景氣偏弱，岡山部分螺絲廠經營並不輕鬆。
不過，下表整理扣件營收占比超過50%的台股公司後

可以發現：產業冷，不代表每家公司都冷。
同樣站在一條河裡，有些逆流而上，有些仍在原地踩水。

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扣件

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鎳價是不是領先指標？
說到不鏽鋼，就要提到上游原料鎳。
把倫敦鎳的報價放進四檔不鏽鋼股的長期走勢圖，一點也不違和。

不過，鎳價是否為不鏽鋼股價的領先指標？

目測加上計算之後，目前還是無法確定。

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PBR 估值 鎳價 PER

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最近停損幾乎成了日常。

先是八貫Q2三率不如預期，接著華航季報也不好看。

高油價造成的影響頗劇，因此看看華航就把所有航空全數出清，對於今日長榮航與虎航即將公告的數字，也無需太多期待。

不過回頭算一算，以報酬率來說，這幾筆算停損嗎？

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不鏽鋼 大成鋼 彰源 翻倍

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一、 榜首落幕與淨值曲線：百花齊放後的敬畏與反思
這場為期近半年的學校小型投資競賽，在今天正式劃下句點。

五十多位參賽者在盤面上兵戎相見，最終大家行禮如儀地完成結算。

回看這張記錄著全賽程的淨值與排名軌跡圖，曲線在三到五月間陡峭攀升，上半年百花齊放的盛極行情，讓「績效勝過加權指數」這件事看起來似乎並不那麼困難。
然而，圖表記錄得極為誠實：六月初淨值在觸及 9,592 萬元（+219.72%）的峰值後，隨即迎來近 21.5% 的水下回撤，自此績效便難以再創新高。無論是轉向尋找低基期且具實質獲利的電子股，抑或是轉進看似物美價廉的傳產股，市場給出的回饋都相當有限。

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停損 投資競賽 原油150

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兩個人眼中的賭場
「我算過了，只要每天當沖賺兩千元，一個月交易二十天，就是四萬元。這樣根本不用上班。」
小明進入股市不久，卻已經替自己的財務自由做好規劃。他最近買了一套新的看盤 App，可以追蹤分點籌碼，再搭配付費課程教的「開盤三法」，自認找到從市場提款的方法。
「股市本來就是賭場，只是賭場也分高手和低手。只要反應比別人快、敢下大一點，贏的當然是我。」
小明很有自信地比手畫腳：「當沖不用準備全部本金，正好可以把有限的資金放大。只要方向看對，一天賺兩千元根本不難；這一筆做錯了，下一筆再贏回來就好。」

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股市 巴菲特 賭場 可證偽

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國巨從一千兩百多元的高點落下來，速度快得像沒踩煞車。

盤面上的紅綠數字閃爍不停，新聞裡又開始出現違約交割的警示。
不過，坐在我旁邊的小明盯著手機螢幕，眼睛反而亮了起來。

「跌下來不是剛好嗎？」

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國巨 外推

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前幾天聚餐，投資新手小明問我：「現在是大多頭，加上你投資這麼久，槓桿應該開得很大吧？」
小明從疫情後才進場，他認為，只要方向看對，就應該放大部位，甚至打算開融資、做期貨，覺得這樣才能加快累積財富。
旁邊的小米也跟著說：「投資就是膽子要大。我做四十幾年了，什麼行情沒看過？現在AI行情還沒結束，加上年底要選舉，政府會護盤，這時就應該借錢重押，大賺一筆！」
小米確實投資很久。賺錢時，他認為是自己眼光精準；虧錢時，則常歸因於主力、政府、國際情勢或運氣不好。
若只看投資年資，他當然算是老手；但若看長期績效，績效似乎沒有隨著年資同步增加。

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過度自信 Kruger & Dunning

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最近和朋友聚會聊起盤勢，小明興致勃勃地想買進一檔我剛研究完的公司。

難得遇到知音，話匣子一開就停不下來，從產業的長期趨勢、公司的資本支出，一路聊到未來的獲利預估，最後再依據歷史本益比推算出一個漂亮的目標價。
正當我準備拉出這檔股票的停損價，規劃一個合理的進場持有區間時，小明突然一臉疑惑地問：
「這家公司被你說得前景這麼好，基本面也無懈可擊，既然這麼看好，為什麼還要設停損？」
這時，在一旁股齡更長的小米也忍不住搖頭插話：「投資不就是要賺錢嗎？你天天把停損掛在嘴邊，還沒進場就想著認賠，一直停損等於一直賠錢，這樣操作對嗎？」

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停損 八貫

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